好意思东时刻3月5日好意思股盘后，迈威尔发布第四季度财报，收入同比增长27%至18.2亿好意思元，数据中心是最大增长点，可是性爱之后，一份只是及格的财报不及以欢乐投资者对AI芯片热点股的高期待，迈威尔科技盘后重挫。

在章程4月份的本财年第一季度，迈威尔估量销售额约为18.8亿好意思元。固然这与分析师的平均预期一致，但一些乐不雅的预测高达20亿好意思元。在财报发布后，迈威尔股价在盘后交往中一度下落16%，本年迄今已累计下落18%。

以下为迈威尔财报电话会重心总结：

2025财年公司进展显耀，收入大幅增长，交易模式获运营杠杆，第四季度按GAAP盈利，数据中心圭臬云基础设施业务发扬强盛，多市集业务如企业和运营交易务环比增长复苏。第四季度ASIC占数据中心业务收入25%，2026财年AI收入将大幅卓绝25亿好意思元方针。库存环比增长20%，主要为因循定制景观增长和光学业务强盛发展，从库存天数看环比握平。公司正在野着数据中心业务占据全球20%市集份额的方针稳步前进，同期市集总限度也在向750亿好意思元发展，面前增长速率超预期。公司光学业务强盛，前年下半年订单大增，本年需求昌盛，800吉比特居品需求健康，正向1.6太比特过渡，3纳米居品因节能上风受关心。为进一步优化东谈主工智能互连性能，公司将加速下一代居品推出节律，推出业界首款3纳米工艺的1.6T DSP，具备每通谈200吉比特电气和光学接口，可使1.6T光模块功耗较前代降超20%，跟着1.6T 期间加速继承，估量本年下半年量产。定制HBM是公司的关节学问产权，亦然客户路子图的中枢部分。面前公司积极与主要内存相助伙伴相助，联袂超大限度数据中心客户，共同罢了显耀上风，包括减少逻辑芯片面积、擢升狡计集成度、增强 HBM 与狡计的微辞量，提供更高密度内存科罚决策 。 公司取得后续东谈主工智能XPU景观，是大限度景观和现存业务延续，因守密无法显现具体时刻、工艺等细节，但对与客户生效激动景观有信心。

以下为电话会全文（由AI翻译）：

主握东谈主：下昼好，宽待参加迈威尔科技集团（Marvell Technology， Inc）2025 财年第四季度及全年财报电话会议。通盘参会者将处于仅听模式。在今天的先容扫尾后，将有契机发问。请珍爱，本次行径正在灌音。面前，我思把会议交给投资者关系高档副总裁阿希什・萨兰（Ashish Saran）先生。请脱手。

投资者关系高档副总裁阿希什・萨兰：谢谢，大家下昼好。宽待参加迈威尔科技 2025 财年第四季度及全年财报电话会议。今天和我一谈的有迈威尔科技董事长兼首席推论官马特・墨菲（Matt Murphy），以及咱们的首席财务官威廉・梅因捷斯（Willem Meintjes）。

我思提醒大家，今天的某些驳倒包含前瞻性述说，这些述说存在首要风险和概略情味，可能导致咱们的实质闭幕与照管层刻下的预期存在首要各别。请巡逻咱们财报新闻稿中包含的警示性声明和风险身分，该新闻稿咱们已至本日提交给好意思国证券交往委员会（SEC），并发布在咱们的网站上，同期也可巡逻咱们最新的 10-K 和 10-Q 文献。咱们不贪图更新咱们的前瞻性述说。

在今天的电话会议中，咱们将说起某些非好意思国通用管帐准则（non-GAAP）的财务筹谋。咱们的财报新闻稿中也提供了好意思国通用管帐准则（GAAP）和非好意思国通用管帐准则财务筹谋之间的对账信息。

面前，我把电话会议交给马特，让他谈谈对本季度的看法。马特？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：谢谢，阿希什，大家下昼好。在 2025 财年第四季度，迈威尔科技罢了了创记载的 18.17 亿好意思元收入，高于预期指引的中间值，环比增长 20%，同比增长 27%。咱们的数据中心末端市集是主要的增长驱能源，这收获于强盛的东谈主工智能需乞降推论材干。此外，咱们看到多个市集业务的需求握续复苏，包括运营商、企业、集聚以及汽车和工业鸿沟。

我很欣喜地讲述，咱们在第四季度罢了了好意思国通用管帐准则下的盈利，并估量在 2026 财年这一情况将握续。咱们创记载的非好意思国通用管帐准则每股收益为 0.60 好意思元，卓绝了预期指引的中间值，环比增长 40%。这一盈利增长率是咱们营收增长率的两倍，凸显了咱们交易模式中健硕的运营杠杆效应。

在通盘 2025 财年，咱们的总营收达到 57.7 亿好意思元，其中数据中心收入同比增长 88%。到本财年末，咱们的东谈主工智能收入大幅卓绝了 2024 年 4 月东谈主工智能日设定的 15 亿好意思元方针。而且咱们估量在 2026 财年将大幅卓绝 25 亿好意思元的方针。在定制化芯片景观的激动以及光电子业务的握续强盛增长的推动下，咱们的举座营收增长鄙人半年加速。

在 2025 财年，咱们还罢了了创记载的 16.8 亿好意思元运营现款流，并通过股票回购和股息向股东大幅加多本钱酬金，整个达 9.33 亿好意思元。我对咱们 2025 财年的功绩极为舒畅，对 2026 财年营收罢了强盛同比增长的远景愈加开心。咱们为新的一年作念好了考究的开局准备，估量第一季度营收在指引中间值的基础上同比增长卓绝 60%。

面前，让我来盘考一下咱们各个末端市集的功绩和预期。在数据中心末端市集，咱们在第四季度罢了了创记载的 13.7 亿好意思元收入，同比增长 78%，环比增长 24%。这些出色的功绩收获于咱们定制化东谈主工智能芯片景观罢了大限度量产。此外，咱们还受益于光电子居品和 Teralynx 以太网交换机的强盛出货，这两条居品线的收入环比均罢了了两位数的百分比增长。

在咱们的光电子业务鸿沟，咱们无间看到市集对咱们当先的 800 吉比特脉冲幅度调制（PAM）居品和 400ZR 数据中心互联（DCI）居品的强盛需求。咱们还脱手出货业界首款 1.6T PAM 数字信号处理器（DSP）和继承 5 纳米工艺期间的居品。为了进一步优化东谈主工智能互连性能，咱们加速了下一代居品的推出节律，推出了业界首款继承 3 纳米工艺的 1.6T DSP，具备每通谈 200 吉比特的电气和光学接口。这款新的迈威尔科技 DSP 使客户能够将 1.6T 光模块的功耗比前代居品镌汰 20% 以上。跟着 1.6T 期间的加速继承，咱们估量本年下半年将罢了量产。

固然东谈主们对图形处理器（GPU）和加速处理器（XPU）给以了极大关心，但狡计和东谈主工智能的溜达式性情使得贯串性与单个处理器相似至关遑急。因此，下一代加速基础设施的联想与数据在加速器上的收支以及在通盘集群中的高效传输方式细巧相关。高速集聚在东谈主工智能数据中心中作用的擢升，与咱们动作行业指引者的上风完竣契合。

就像狡计鸿沟一样，超大限度数据中心运营商也在对集聚进行定制化，咱们看到基于闪存的存储、高带宽内存（HBM）和基于狡计 express 链路（CXL）的动态立时存取存储器（DRAM）池化也有类似的发展势头。前年 10 月，咱们在灵通狡计景观（OCP）上布告赢得了 Meta 公司定制集聚接口卡（NIC）的联想订单，何况咱们看到超大限度数据中心运营商更世俗地继承类似策略。这在咱们最近赢得的联想订单中得到了体现，其中包括多个定制 NIC 以及后续的定制 CXL 内存科罚决策。

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咱们还在为扩展型架构启用新的互连期间，如共封装光学（CPO）和线性光学（LPO），以及为新兴的校园级大限度东谈主工智能数据中心提供相关光 DSP。本年早些时候，咱们布告了迈威尔科技针对定制 XPU 的冲破性共封装光学架构，使客户能够将光学元件集成到畴昔的定制加速器中。2024 年光纤通讯博览会及研讨会（OFC）上初次展示的迈威尔科技 CPO 平台的中枢是咱们的 6.4T 三维硅光子引擎。它将数百个有源和无源组件集成在一个合资的器件中，并建立在咱们多年来已在 DCI 模块中普遍出货的多代硅光子翻新期间基础之上。

共封装光学可以使面前依赖于无源铜互连的东谈主工智能服务器的限度和尺寸得以扩大。咱们估量从铜互连向光互连的转动将显耀扩大迈威尔科技的互连业务收入和市集契机。咱们正在与客户相助评估这项先进期间，何况估量在 CPO 大限度行业应用之前，将有一个为期多年的检修系统开发阶段。

面前让我谈谈咱们刻下的定制芯片景观。迈威尔科技已生效将高度复杂的、晶体管数目卓绝 1000 亿的 XPU 和 CPU 从开动样品激动到一次流片生效后的大限度量产。跟着客户越来越依赖迈威尔科技匡助他们罢了定制芯片的方针，咱们的定制业务无间取得发展能源。

正如我提到的，咱们两个当先的东谈主工智能定制景观已罢了大限度量产。咱们估量增长将握续。其中一个是定制的 ARM CPU，咱们估量它将在客户的数据中心中得到更世俗的应用。第二个景观是定制的东谈主工智能 XPU，其发扬也很是出色，畴昔将有普遍的量产。

与此同期，咱们正与该客户就这款 XPU 的下一代居品进行全面相助，并筹谋在完成样品和考据周期后罢了量产爬坡。因此，咱们估量来自该客户的定制 XPU 收入不仅在 2026 财年（即本年）会增长，在 2027 财年及以后也会无间增长。

此外，咱们在 2024 年 4 月东谈主工智能日布告的为另一家好意思国超大限度数据中心运营约定制东谈主工智能 XPU 的新联想订片面取得了巨猛进展。迈威尔科技的工程团队与客户密切相助，在荟萃开发进程中生效完成了多个关节期间里程碑。因此，咱们信托咱们足够有望按照客户盼望的时刻表在 2026 日积年脱手量产。

这种相助亦然多代延续的，咱们估量在畴昔几年内，这将为迈威尔科技带来很是可不雅的增量收入。我对 2025 财年咱们在定制业务收入方面的树立很是舒畅，这收获于多个景观的激动。这一生效以及行将推出的定制景观的强盛进展，使咱们对罢了定制业务收入的永久市集份额方针更有信心。

咱们无间在期间平台的各个方面进行投资，包括先进的工艺节点、电气和光学串行器 / 解串器（SerDes）、高速芯片间互连、镶嵌式内存、定制 HBM、2.5D 和 3D 封装以及硅光子期间。本周，咱们布告展示了业界首款用于下一代东谈主工智能和云基础设施的 2 纳米硅学问产权（IP）。这款在台积电 2 纳米工艺上坐褥的可用硅芯片，是迈威尔科技开发定制 XPU、CPU、交换机以过火他对下一代加速器职责负载至关遑急的期间平台的关节部分。

面前让我谈谈咱们对 2026 财年第一季度数据中心市集的估量。咱们估量该末端市齐集云和东谈主工智能部分将无间推动环比两位数的收入增长。对于咱们数据中心末端市集的腹地部署部分，咱们估量收入将出现季节性环比下降，这将部分对消云和东谈主工智能带来的增长。因此，咱们估量举座数据中心收入将以个位数的中间百分比环比增长。

面前让我谈谈迈威尔科技的企业集聚和运营商基础设施末端市集。在第四季度，企业集聚收入为 1.71 亿好意思元，运营商基础设施收入整个 1.06 亿好意思元。在第四季度，咱们看到这两个末端市集的需求握续复苏，收入算计环比增长 18%。

估量 2026 财年第一季度，咱们估量企业集聚和运营商基础设施的总收入将环比增长约 10%。咱们对这两个末端市集的握续复苏感到舒畅，尽管这一预测仍估量迈威尔科技居品的出货量低于末端市集的破费量。

在破费末端市集，第四季度收入为 8900 万好意思元，环比下降 8%。在 2026 财年第一季度，与咱们之前的驳倒一致，咱们估量季节性身分和游戏需求将导致破费末端市集的收入环比下降约 35%。在畴昔几年，咱们估量破费末端市集的年收入约为 3 亿好意思元。

转向咱们的汽车和工业末端市集。第四季度收入为 8600 万好意思元，环比增长 3%，因为咱们无间看到这个末端市集的章程复苏。估量 2026 财年第一季度，咱们估量汽车末端市集将无间环比增长。关联词，咱们估量这将被工业末端市集的收入下降所对消，因为在职何一个季度，工业末端市集的订单模式可能会不安适。因此，咱们估量汽车和工业末端市集的举座收入将以高个位数的百分比环比下降。

总之，咱们在通盘 2025 财年罢了了广大的收入增长，公司限度大幅扩大，年化收入从第一季度的 46 亿好意思元增长到第四季度的卓绝 72 亿好意思元。在此扩大的基础上，咱们估量 2026 财年将罢了强盛的同比收入增长。咱们由东谈主工智能驱动的数据中心末端市集估量仍将是关节孝顺者，同期咱们多市集业务的握续复苏也将提供进一步因循。

在第四季度，迈威尔科技的数据中心末端市集收入占同一收入的 75%。反应出 2025 财年的这种快速转动，咱们有目的地将投资相对于其他末端市集转向数据中心，以充分欺骗东谈主工智能带来的广大机遇。咱们最近盘曲了组织结构，以全面罢了这一战术转型。通盘面向超大限度客户的居品面前王人由咱们的居品和期间总裁拉吉布・侯赛因（Raghib Hussain）指引的单一云数据中心团队照管。

咱们已将其余末端市集同一为一个由首席运营官克里斯・库普曼斯（Chris Koopmans）指引的单一多市集业务集团。迈威尔科技已端庄了其动作数据基础设施半导体当先供应商的地位，领有专有的交易模式，涵盖从足够定制到足够商用的科罚决策。咱们看到，既有超大限度数据中心运营商以及无边资金淳朴的新市集进入者王人在加速基础设施方面进行普遍投资，他们竞相构建 100 万个 XPU 老师集群。这些客户很是有能源越来越多地使用定制基础设施来增强他们的商用科罚决策。

东谈主工智能市集的最新发展，如推理模子的出现，估量也将无间推动对狡计、集聚和存储半导体的强盛需求。因此，咱们对短期和永久的增长期景以及咱们在推动加速基础设施方面的作用仍然很是乐不雅。咱们期待在 6 月 10 日于纽约举行的投资者日行径中，向投资者先容咱们的交易模式以及咱们面前的首要机遇。

在此，我把电话会议交给威廉，让他更详备地先容咱们最近的功绩和估量。

首席财务官威廉・梅因捷斯：谢谢，马特，大家下昼好。让我起初总结一下咱们通盘财年的功绩。在 2025 财年，迈威尔科技罢了了 57.67 亿好意思元的收入，下半年收入较上半年强盛增长 37%。这一增长主要收获于咱们数据中心末端市集的东谈主工智能景观，以过火他末端市集的握续复苏。

全年来看，按照好意思国通用管帐准则，咱们的毛利率为 41.3%。营业利润率为负 12.5%，摊薄后每股失掉 1.02 好意思元。按照非好意思国通用管帐准则，咱们的毛利率为 61%。营业利润率为 28.9%，摊薄后每股收益为 1.57 好意思元。在 2025 财年，咱们的非好意思国通用管帐准则营业利润率擢升了卓绝 1000 个基点，从第一季度的 23.3% 擢升至第四季度的 33.7%。咱们还罢了了创记载的 16.8 亿好意思元运营现款流，并大幅加多了向股东的本钱酬金，通过股息和回购返还了 9.33 亿好意思元。

接下来看咱们 2025 财年第四季度的财务功绩。第四季度收入为 18.17 亿好意思元，卓绝了咱们预期指引的中间值，同比增长 27%，环比增长 20%。数据中心是咱们最大的末端市集，占总收入的 75%。好意思国通用管帐准则下的毛利率为 50.5%。非好意思国通用管帐准则下的毛利率为 60.1%。

再来看运营用度。好意思国通用管帐准则下的运营用度为 6.82 亿好意思元，包括基于股票的薪酬、收购的无形钞票摊销、重组成本和收购相关成本。非好意思国通用管帐准则下的运营用度为 4.79 亿好意思元，合适咱们的预期指引。咱们好意思国通用管帐准则下的营业利润率为 12.9%，而非好意思国通用管帐准则下的营业利润率为 33.7%。第四季度，好意思国通用管帐准则下摊薄后每股收益为 0.23 好意思元。非好意思国通用管帐准则下摊薄后每股收益为 0.60 好意思元，环比增长 40%，这是收入增长速率的两倍，体现了咱们交易模式中显耀的运营杠杆效应。

面前，来看咱们的现款流和钞票欠债表。第四季度的运营现款流为 5.14 亿好意思元。第四季度末咱们的库存为 10.3 亿好意思元，较上一季度加多了 1.7 亿好意思元，以因循咱们业务的强盛增长。咱们的应收账款盘活天数（DSO）为 51 天，较上一季度减少了 9 天。咱们通过现款股息向股东返还了 5200 万好意思元。此外，咱们在第四季度回购了 2 亿好意思元的股票。

咱们的总债务为 40.6 亿好意思元，总债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为 2.06 倍，净债务与 EBITDA 的比率为 1.58 倍。跟着咱们在 2025 财年推动 EBITDA 的加多，咱们的债务比率握续改善。咱们很欣喜在 1 月取得了惠誉对咱们投资级信用评级的上调，惠誉提到他们对迈威尔科技强盛的运营势头、稳妥的数据中心需求、结构上改善的杠杆筹谋、健硕的市景观位和增强的现款流现象握积极估量。章程第四财季末，咱们的现款及现款等价物为 9.48 亿好意思元，较上一季度加多了 8000 万好意思元。

转向咱们对 2026 财年第一季度的预期指引。咱们估量收入将在 18.75 亿好意思元傍边，高下浮动 5%。咱们估量好意思国通用管帐准则下的毛利率约为 50.5%。咱们估量非好意思国通用管帐准则下的毛利率约为 60%。估量畴昔，咱们估量在职何一个季度，收入的总体水慈祥居品组合仍将是咱们毛利率的关节决定身分。对于第一季度，咱们估量好意思国通用管帐准则下的运营用度约为 7.12 亿好意思元。咱们估量非好意思国通用管帐准则下的运营用度约为 4.9 亿好意思元，较上一季度略有增长，约为 2%。

值得珍爱的是，由于第一季度典型的季节性身分、工资税和职工薪资绩效增长，此次运营用度的加多幅度低于咱们时时的预期。这是因为咱们估量从定制模式中取得更多的杠杆效应，并估量第一季度的一次性工程用度（NRE）将环比加多。提醒一下，NRE 被视为运营用度的抵减项。

对于第一季度，咱们估量其他收入和用度，包括咱们债务的利息约为 4300 万好意思元。咱们估量第一季度的非好意思国通用管帐准则税率为 10%。咱们估量基本加权平均已刊行股份数为 8.67 亿股，摊薄加权平均已刊行股份数为 8.18 亿股。咱们估量好意思国通用管帐准则下摊薄后每股收益在 0.14 好意思元至 0.24 好意思元之间。咱们估量非好意思国通用管帐准则下摊薄后每股收益在 0.56 好意思元至 0.66 好意思元之间。

我对迈威尔科技在 2025 财年所相关键财务筹谋上的发扬很是舒畅。跟着咱们进入 2026 财年，咱们贪图无间推动健硕的运营杠杆效应，并估量在罢了咱们永久非好意思国通用管帐准则营业利润率 38% 至 40% 的方针方面取得首要进展。咱们也将无间专注于产生强盛的现款流，并向股东返还本钱。我对咱们畴昔的远景感到很是开心，并期待 2026 财年罢了强盛的同比收入增长。

至此，咱们准备脱手问答设施。主握东谈主，请通达发问浮现并布告问答说明。谢谢。

问答设施

主握东谈主：咱们面前脱手问答设施。您的第一个问题来自德清爽银行的罗斯・西摩（Ross Seymore）。您的浮现已接通。

罗斯・西摩：嗨，大家好。感谢让我发问。马特，我思回到你在说话中提到的，对与主要 XPU 客户共同增长的信心，不仅是本年，来岁亦然如斯。我信托你也昭着，对于竞争敌手霸占份额之类的问题存在好多争议。你认为咱们该如何同期调和你方的信心和他们的信心呢？似乎两边不行能王人足够正确。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：是的。嘿，罗斯。感谢你的问题。我很是认识外界存在的这些争议，也很是感谢分析师群体和咱们的投资者对这个话题的浓厚意思意思。是以，在客户守密限制以及他们对本人景观守密性的担忧下，让我尽可能地为你提供灵验的信息。

好的。咱们对刻下主要 XPU 景观的激动情况很是舒畅。咱们初次流片就生效录用了居品。咱们看到刻下这一代居品行将罢了大限度量产，而且你依然可以从咱们第四季度的数据中看到增长的趋势。与此同期，咱们依然与这位客户就下一代东谈主工智能 XPU 进行了深远相助。

我在预先准备好的发言中提到过这极少，但我照旧再类似一下。咱们筹谋在完成样品和考据周期后罢了量产爬坡。是以，明确地说，咱们确乎估量来自这位客户的定制 XPU 收入，不仅在 2026 财年（即本年）会增长，在 2027 财年及以后也会增长。我还思指出的是，这里我不包括来自其他居品的收入，比如集聚或贯串居品的收入，这些对于定制业务来说是疏淡的收入。而且我认为，总体而言，相对于这个客户带来的契机，咱们在这方面王人有很好的布局，实质上在两个方面王人是如斯。

然后，对于咱们的客户可能会与迈威尔科技除外的其他公司相助开发下一代 XPU 的问题，咱们无法对此发表驳倒。我能驳倒的是咱们为客户打造的居品的可见性。正如我所说，这蔓延到了咱们刻下东谈主工智能 XPU 景观的下一代居品。

罗斯・西摩：谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。

主握东谈主：您的下一个问题来自好意思国银行的维维克・阿雅（Vivek Arya）。您的浮现已接通。

维维克・阿雅：感谢回话我的问题。马特，我思请你浮现一下，若是你能襄理量化一劣等四季度和第一季度数据中心中东谈主工智能业务和非东谈主工智能业务的占比，大要是三分之二和三分之一吗？是以，任何这方面的量化信息王人会很有匡助。

然后是一个更污秽的问题，当咱们看第四季度和第一季度的数据中心及东谈主工智能业务时，同比增长很是强盛，但与你最大的客户的强盛开销比拟，超出预期的进程似乎有些和睦。是以，任何干于这方面的驳倒王人会很有匡助。这是供应问题吗？照旧说还处于早期阶段呢？是以，任何这方面的驳倒王人会很有匡助。谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢，维维克。也许我先回话第二个问题，对于举座情况。若是你看一下，咱们在当年几个季度看到了很是强盛的增长。实质上，我认为咱们的增长确乎高于举座市集。我认为从第二季度到第三季度，数据中心收入环比增长了 25%，从第三季度到第四季度亦然 25%。正如我在预先准备好的发言中所说，咱们数据中心业务中东谈主工智能和云业务的收入，从第四季度到第一季度环比增长了两位数。趁机说一下，这些王人是环比数据。天然，从同比来看，若是你看第四季度，咱们数据中心业务的增长大要在 77% 傍边。我认为第一季度的增长也差未几。是以，就环比和同比增长率而言，咱们对这项业务的发展轨迹很是舒畅。是以我认为进展很是顺利。

在东谈主工智能方面，咱们是这么推敲的，我可以给你一个大要的参考点，动作咱们前年扫尾时的情况，但这亦然一个很好的总体筹谋。面前，东谈主工智能业务的收入占比依然卓绝了一半。是以面前它依然占多数了，依然卓绝了这个比例。而且我认为跟着时刻的推移，这个比例还会无间加多。是以，因为面前迈威尔科技举座收入的 75% 及以上来自数据中心业务，从这个角度来看，这将成为一个很是好的参考筹谋。

在这之下，再详备说一下，若是你看通盘数据中心业务，大致一半的收入来自光电子业务，而定制业务面前依然增长到约占数据中心收入的 25%，大要四分之一多极少。其余的收入则来自其他方面。

是以，这又是一个很好的发展轨迹。东谈主工智能业务的增长依然卓绝了举座业务的增长，它是推动业务发展的主要力量。数据中心业务面前在迈威尔科技举座业务中占了很大的比例。而且跟着定制业务的确凿增长，业务组合也在无间考究地发展。是以，但愿这些数据点能有所匡助。但总体而言，咱们对业务的发展轨迹很是舒畅。

维维克・阿雅：谢谢，马特。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。

投资者关系高档副总裁阿希什・萨兰：请接着提下一个问题好吗？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：主握东谈主？

投资者关系高档副总裁阿希什・萨兰：我在阐述。诸位，请稍等，咱们让主握东谈主再行上线。

主握东谈主：您的下一个问题来自瑞银集团的蒂莫西・阿库里（Timothy Arcuri）。您的浮现已接通。

蒂莫西・阿库里：很是感谢。马特，我思浮现一下你刚才对于东谈主工智能收入组成的回话。你说数据中心收入中卓绝一半是东谈主工智能业务收入，然后你又说数据中心业务的一半是光电子业务。你是说东谈主工智能业务收入的一半是光电子业务吗？是以东谈主工智能业务收入的组成基本上大要一半是光电子业务，一半是定制专用集成电路（ASIC），是这个风趣吗？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：是的，蒂姆，感谢你的浮现。准确地说，我给你的那些数字是对于通盘数据中心业务的。

蒂莫西・阿库里：好的。然后你曾估量本年东谈主工智能业务收入达到 25 亿好意思元。我思你说过在 2026 财年你会 “大幅” 卓绝这个方针。这是什么风趣呢？我思大多数卖方分析师认为大要是 35 亿好意思元，是以这战胜可以算是 “大幅” 卓绝了。你说的 “大幅” 是指像这么卓绝 10 亿好意思元吗？是这个风趣吗？谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：是的，蒂姆。嘿，感谢你的问题。是的，咱们在本年能取得什么样的成绩方面确乎莫得设限。前年，咱们曾谈到过 15 亿好意思元的方针。咱们舒缓卓绝了这个方针。本年，咱们相似估量会大幅卓绝这个方针。我面前还不思给出具体数字。我认为处事务的发展势头和咱们面前的契机而言，还有好多可能性。

是以面前，咱们主要依据前年东谈主工智能日的临了一次更新情况，然后咱们会在畴昔找到合适的时机公布具体数字。但面前咱们的发展趋势很是好。你可以从数据中确凿看到这极少。正如我之前提到的，在某个时候，数据中心业务收入面前依然占迈威尔科技举座收入的 75%，我也告诉过你东谈主工智能业务的占比，是以你可以脱手用这个动作一个很是好的参考筹谋，来了解咱们的业务走向。

蒂莫西・阿库里：好的。马特，谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。

主握东谈主：您的下一个问题来自派珀・桑德勒公司的哈里什・库马尔（Harish Kumar）。您的浮现已接通。

哈里什・库马尔：是的。嗨。感谢让我发问。马特，我思你提到过你有三个定制 ASIC 客户。我思谈谈 —— 我思了解一些对于这些客户粘性的信息。有哪些身分可能会导致这些客户去寻找其他联想相助伙伴呢？是价钱身分，照旧若是居品无法坐褥就会 100% 基于性能推敲而另寻伙伴呢？

然后问题的第二部分是，你有多大可能将你的集聚居品与这些定制 ASIC 客户推敲起来呢？或者若是你依然这么作念了，你能匡助咱们了解一下面前的相助情况吗？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。感谢你的问题。起初，实质上咱们与四大超大限度数据中心运营商王人有定制业务相助，准确地说，其中两家在狡计鸿沟有相助，第三家也行将加入，这里浮现一下。而且，这些芯片很是复杂，咱们的不雅点与咱们一直以来所说的一致，那便是当你望望现存的市集总限度（TAM）时，咱们前年 4 月为迈威尔科技估算的数据中心 TAM 约为 750 亿好意思元，这个数字可能只会变得更大，而且其中很大一部分来自定制业务。实质情况是，客户群体确凿在寻找的相助伙伴具有几个关节特色。起初是期间当先地位、期间投资和学问产权，举个例子，就在几天前咱们刚刚布告了咱们可用的 2 纳米平台。咱们在定制 HBM、芯片间贯串、先进封装等方面王人有很是有竞争力的居品，这是其中一部分。

第二是要有制造限度，要有材干继承正确的联想要领以罢了初次流片生效，何况要能够将这些高度复杂、晶体管数目卓绝 1000 亿的芯片进入坐褥。他们还在寻找与供应商有考究关系的相助伙伴，比如对迈威尔科技来说，咱们在供应链上进入了普遍资金。

临了，是在交易模式上具有生动性的相助伙伴，能够针对不同的芯片继承不同的要领，从传统的 ASIC 服务到足够按规格定制的科罚决策，咱们王人能提供。是以归根结底，便是这些不同的身分。当你把通盘这些身分概述起来看，咱们仍然认为独一咱们和咱们的另一个很是健硕的竞争敌手能够服务这个市集。是以这些客户关系很是踏实。

同期，每一代居品王人需要投标和竞争，但自从咱们在 2021 年脱手赢得这些大型定制芯片景观，取得订单，面前将它们进入坐褥并着眼于下一代居品以来，咱们一直很是生效。咱们对我方的地位很是有信心。是以客户粘性很高，进初学槛也很高。但同期，每次王人必须赢得客户的珍爱。

临了我思说的是，从联想契机的角度来看，这个业务渠谈在不停扩大，何况在这个进程中，咱们无间达成很是遑急的联想相助，就在最近的第四季度亦然如斯。是以咱们仍然看到这些动态。竞争很热烈，每个东谈主王人在竞走。但坦率地说，就期间、平台以及咱们能够很是专注地围绕我认为是半导体行业很万古刻以来最大的契机 —— 即仍在咱们面前的东谈主工智能超等周期来推论的材干而言，咱们合计我方处于有史以来最佳的位置。

哈里什・库马尔：谢谢，马特。然后我的跟进问题是，我很意思你能否详备说明一下你说的 “数据中心云和东谈主工智能业务的增长将达到两位数，腹地部署业务将下降” 这句话。你说的两位数增长是什么风趣呢？是十几照旧更高呢？只是因为投资者对你们云和东谈主工智能业务的增长率很是敏锐。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。我的风趣是，咱们可以说得更精准一些。天然这是咱们的预期指引。两位数增长便是两位数，不是 20% 或其他数字。我的风趣是，它高于 10%。你应该这么认识。彰着，咱们会望望这个季度的实质情况。但面前咱们看到的便是这么。

你还问我对于集聚居品的相助问题。是以我思快速回话一下这个问题，然后咱们接着回话下一个问题。是的，彰着事实讲解这方面的客户粘性很是高。而且这可能是与定制联想相反相成的另一个方面，我在预先准备好的发言中也提到过一些，面前科罚决策的价值依然不单是在于谁能作念出最佳的单个狡计芯片。我的风趣是，固然这很关节，你必须具备正确的性能，必须欺骗摩尔定律等等，但最终要在科罚决策中取得超大限度的性能，你必须将其与集聚和贯串性相伙同。

我认为，从扩展到扩展输出，再到咱们领有的各式不同的互连科罚决策的输入输出（IO），这被讲解是客户聘用咱们的一个很是有劝服力的情理，因为咱们可以将这些协同联想。实质上，咱们在狡计定制芯片契机中也能作念到这极少。趁机说一下，当咱们这么作念时，绝顶是当咱们参与像加速器或 CPU 这么的景观时，咱们能很早就取得对于客户架构的信息和不雅点。

相似，不单是是狡计芯片这一部分，而是通盘需要的 IO，然后咱们围绕这些来开发咱们的科罚决策。是以，就咱们制定期间平台要领的方式而言，这一切王人是经过全心联想的，但与咱们的一些可能只具备其中一个方面的竞争敌手比拟，这对咱们的客户来说是一个更有诱惑力的价值主张。

哈里什・库马尔：很是有匡助，马特。谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢。

主握东谈主：您的下一个问题来自富国银行的亚伦・雷克斯（Aaron Rakers）。您的浮现已接通。

亚伦・雷克斯：是的。感谢回话我的问题。我也思无间问对于东谈主工智能的问题。马特，你提到过你与四个超大限度数据中心运营商客户有相助，你还提到其中两个在狡计鸿沟有相助，第三个也行将加入。我思明确一下，第四个客户亦然狡计鸿沟的契机吗？照旧说指的是你面前正在进行的定制 NIC 景观呢？然后，在相似的布景下，你如何看待围绕 HBM4 的定制逻辑契机，以及这对迈威尔科技产生影响的时刻点呢？谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢，亚伦，这是两个很好的问题。是以，对于第一个问题，我认为你认识得对。实质上你说对了。而且这个契机不单是局限于阿谁居品，举个例子，但没错，第四个客户，咱们依然在坐褥相关居品了，何况咱们公开布告了在阿谁鸿沟的定制 NIC 景观。

然后对于定制 HBM，是的，这实质上仍然是咱们的关节学问产权，何况我认为这是咱们看到客户路子图围绕的关节部分。是以咱们面前很是积极地与咱们的主要内存相助伙伴相助，咱们与超大限度数据中心客户一谈与这些相助伙伴相助，何况咱们能够提倡的刚正很是显耀，比如在逻辑芯片上减少芯片面积，使咱们的客户能够在阿谁芯片上集成更多的狡计材干，然后还能提高 HBM 和狡计之间的微辞量，何况实质上能够为咱们客户的狡计芯片提供更高密度的内存科罚决策。

是以通盘这些仍然很是遑急，我认为这将是下一代高端加速器居品中的一个遑急行业趋势。谢谢。

主握东谈主：您的下一个问题来自巴克莱银行的汤姆・奥马利（Tom O'Malley）。您的浮现已接通。

汤姆・奥马利：嘿，大家好。感谢回话我的问题。很是感谢。是以我思稍稍转向期间方面的问题。马特，在你的发言中，你提到光贯串越来越多地取代了面前电贯串的鸿沟。是以我思听听你的看法。当你从总体上看光学鸿沟，绝顶是共封装光学（CPO）时。你认为它起初会在机架里面罢了，照旧会在团聚层罢了呢？

然后，这对你的 DSP 业务意味着什么呢？彰着，你在光学鸿沟的份额与你在交换鸿沟的份额有所不同。我很思听听你对 CPO 起初会出面前那儿的看法，以及就你的居品组合而言，你认为我方在哪些方面有上风呢？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢，汤姆。是以，也许可以提供一些不雅点。起初，我认为从 CPO 的历史来看，在当年几年加速狡计增长带来的这种广大变革之前，十多年以致接近二十年以来的理思方针是团聚层或扩展输出最终能够继承 CPO 期间。在这个鸿沟依然有好多宗旨考据（POC）景观。行业内也有好多不同的奋勉。我是说，我前年参加了 OFC 展会，在阿谁时候好多盼望王人幻灭了。我认为不单是是咱们，咱们的大型云客户也王人默示这是一个很是永久的契机。趁机说一下，这亦然咱们的不雅点，咱们一直在关心这个鸿沟，何况在这方面进行了一些投资。

可是在当年 —— 趁机说一下，线性光学（LPO）也发生了类似的情况。2023 年，对于 LPO 能够取代基于 DSP 的可插拔模块的话题有好多盘考。但这并莫得发生。关联词，正如我在预先准备好的发言中提到的，在扩展以及机架内的贯串、加速器之间和集群里面的贯串方面，有好多契机可以将贯串从被迫式转动为主动式和加速式，并继承光贯串。

这可以通过几种不同的方式罢了。而共封装光学是一种很是风趣且有诱惑力的罢了方式。咱们前年在 OFC 展会上展示了咱们的 6.4T 居品。咱们战胜在这个鸿沟进行了投资。何况相对于咱们将其动作 ASIC 平台的一部分提倡的科罚决策，咱们在这方面取得了很猛进展。

对于 LPO 亦然相似的情况。我认为它可能会在机架内的一些贯串点找到用武之地。但这些将是遑急的应用，绝顶是在阻塞系统中。还有好多期间需要开发，还有好多职责要作念。但咱们很是珍爱在这方面的投资，何况咱们将在这个鸿沟用一流的期间参与竞争。问题是，它什么时候会被继承呢？认证进程是怎么的呢？咱们将不得不处理的通盘制造和良率问题是什么呢？

是以这很复杂，汤姆，但这并不是咱们要舍弃的鸿沟。事实上，咱们认为这是咱们永久期间投资的关节部分，不仅要领有一流的 DSP 和可插拔模块、一流的自动平衡器（AEC），比如重定时器，以及一整套贯串科罚决策，还要投资下一代期间，使咱们能够在功率和性能方面罢了首要冲破。咱们只需要在这与执行之间取得平衡，因为这很是复杂、新颖，而且不是传统的基本互补金属氧化物半导体（CMOS）期间。这些期间更复杂。是以你会在 OFC 展会上看到咱们在这方面更多的进展，天然这是一个值得关心的鸿沟

汤姆・奥马利：很是有匡助。那么就近期而言，彰着在光学鸿沟，听起来情况有所好转，但就像如今好多与东谈主工智能相关的事情一样，也存在一些噪音，比如 800 吉比特（800 gig）居品的库存可能濒临一些阻力，或者在向 1.6 太比特（1.6T）过渡时的价钱动态变化。您能否谈谈这两个节点的情况，以及您对本年 800 吉比特鸿沟的增长轨迹和价钱现象等方面的看法呢？因为这方面的盘考好多。谢谢你，马特。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。咱们嗅觉很是好。光学业务对咱们来说一直很是强盛。前年下半年，咱们的订单量大幅加多。咱们一直在履行这些订单。咱们看到本年的需求很是强盛，绝顶是在 800 吉比特居品方面，需求很是健康。咱们确乎看到了向 1.6 太比特过渡的趋势，但坦率地说，800 吉比特居品仍将是主力居品。咱们将准备好因循咱们的 5 纳米 1.6 太比特开发，但咱们对咱们的 3 纳米居品感到很是开心。由于其节能效果，它受到了世俗关心。我的风趣是，每条链路能节俭 20% 的能耗。

是以，当您推敲到正在修复的这些大限度集群的广大限度和互连点的数目时，这些节俭的能耗加起来很是可不雅。是以，汤姆，一切看起来王人很是乐不雅。天然，市集上老是会有各式噪音。这是一个很是热点的鸿沟。我是从通盘东谈主工智能鸿沟来说的，但从迈威尔科技的角度来看，就咱们所看到的情况而言，咱们看到强盛且健康的需求在握续。

主握东谈主：您的下一个问题来自摩根大通的哈兰・苏尔（Harlan Sur）。您的浮现已接通。

哈兰・苏尔：嘿，大家下昼好。感谢回话我的问题。很欣喜看到，在你们面前与主要云服务和超大限度数据中心客户正在激动的 XPU 景观之后，你们又取得了后续的东谈主工智能 XPU 景观。马特，我思阐述一下，新的后续 XPU 景观亦然用于老师的 XPU 吗？它会在 2026 日积年脱手量产爬坡吗？它是继承 5 纳米工艺照旧 3 纳米工艺呢？若是能提供更多相关信息就太好了。

然后，威廉，你们的库存环比增长了 20%，在需求强盛和居品周期考究的环境下，这时时意味着畴昔会有强盛的增长。可是，若是将这与 4 月份总营收环比增长 3% 的预期指引比拟，似乎存在一些脱节。那么，是否可以这么认识，库存环比增长 20% 更能反应出团队畴昔东谈主工智能业务的强盛增长态势呢？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的，我先回话吧，哈兰。是这么的，有几点需要说明。由于咱们需要遵从守密公法，我只可这么说。起初，您应该假设这是一个大限度的景观，何况是咱们面前职责的延续。一般来说，对于每一代下一代居品，您可以预期会有期间的越过和变革，是以您可以这么认识。

另外，从时刻安排的角度来看，我只可说咱们会作念好准备，那时机熟谙时就脱手量产爬坡，何况咱们会妥善照管这个过渡进程。咱们很是有信心能够与客户生效地完成这个过渡，但具体的时刻安排，咱们只可比实时机熟谙时再详情，咱们会把柄实质情况来安排。而且，我确乎无法对客户的筹谋以及这些细节发表驳倒，他们不心爱这么，我也足够认识。

我让威廉来往话对于库存的问题吧。谢谢。

哈兰・苏尔：好的。谢谢你。

首席财务官威廉・梅因捷斯：嘿，哈兰。对于库存，这实质上是为了因循咱们本年定制景观的握续增长，以及光学业务的强盛增长。是以，实质上是这两个身分推动了库存的变化。但若是从库存天数来看，实质上环比是握平的。

哈兰・苏尔：昭着了。谢谢你们的解答，诸位。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。

主握东谈主：您的下一个问题来自艾弗考尔公司（Evercore ISI）的马克・利帕西斯（Mark Lipacis）。您的浮现已接通。

马克・利帕西斯：太好了。感谢回话我的问题。马特，我认为市集上一直存在对开销放缓以致出现消化期风险的担忧。而您似乎对本年业务的远景充满信心。我思知谈您能否告诉咱们，您通过哪些筹谋来判断是否存在消化期的风险呢？

另外，我思动作其中一部分，我一直认为迈威尔科技是一家通讯集成电路（com IC）公司。面前你们的处理器业务发展得很是赶紧。我思知谈，若是您试图判辨这种风险评估，您是如何看待这两项业务的呢？

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的，马克。我来分两部分回话。动作一家公司，咱们在预测数据中心业务时，尤其是作念了好多概述分析。咱们确乎推敲了好多从上至下的数据，比如本钱开销（CapEx）趋势等方面。但归根结底，由于这些景观以及咱们居品的关节性质，咱们与客户细巧连络，尤其是当咱们的居品足够是独家供应，成为客户的潜在关节设施时。咱们会很是严慎地与客户共同筹画供应链。我思，在当年两年跟着 ChatGPT 的出现，咱们业务的增长情况就能讲解这极少。思思咱们也曾的处境，确实很令东谈主诧异。

若是追忆两年前的此次电话会议，那时的首要冲破是咱们估量在 2023 日积年罢了 2 亿好意思元的东谈主工智能业务收入，2024 年达到 4 亿好意思元。而面前咱们刚刚扫尾 2024 年，咱们辩论的是冲破 15 亿好意思元，并罢了 25 亿好意思元以上的收入。是以，趁机说一句，这确实很了不得。但咱们确乎与客户一谈成长了，何况总体上一直能够超出预期，欢乐他们的需求并罢了业务增长。

是以，当咱们估量本年剩余的时刻，以致坦率地说，从多年的角度来看，远景很是乐不雅。其中一些是咱们本人的特定身分，比如咱们在定制业务鸿沟有新的景观正在激动，这些景观带来了增量收入。咱们还有疏淡的业务契机。咱们有客户从期间角度进行转型，比如说互连期间方面的转型。是以咱们有好多积极的推上路分。

面前咱们正在密切关心供应链，它确乎需要不停审查，但面前，咱们再次看到，在 2026 财年和 2027 财年，定制景观的激动，以及贯串业务的握续增长和强化，还有更高层集聚以及存储业务的复苏，这些王人为强盛增长奠定了很是坚实的基础。是以面前看来，一切王人呈现出积极的态势。

马克・利帕西斯：太好了。谢谢。很是有匡助。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。

主握东谈主：您的下一个问题来自米利厄斯研究公司（Melius Research）的本・赖茨斯（Ben Reitzes）。您的浮现已接通。

本・赖茨斯：嘿，诸位。感谢回话我的问题，也感谢中间的休息时刻。这是个可以的休息契机。我的问题是对于环比增长的，马特，还有一个永久的问题。之前蒂姆发问时，您是否明确默示东谈主工智能业务收入在本年会握续环比增长呢？若是是这么，您的信心从何而来呢？

另外，马特，我思请您从宏不雅角度看一下，由于对阿谁客户过火相关内容的估计，市集上有好多议论。但当您追忆时，您设定了一个方针，到 2028 日积年，数据中心业务的永久收入要达到 150 亿好意思元。您认为您的定制业务在罢了这一方针方面是否取得了进展呢？因为面前市集上还莫得东谈主接近这个方针。谢谢。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的，本。感谢您的问题。对于本年的预期，我思我之前说过，在第一季度，咱们数据中心业务中，除了腹地部署业务之外的部分，估量会在通盘数据中心业务环比增长的基础上罢了两位数的增长，比如每个季度环比增长 25%。是以我莫得对全年的情况进行驳倒，但您可以合理推测。这不是一个不对理的假设，对吧？或者说，推敲到业务的强盛态势和咱们所看到的发展势头，以及从同比的角度来看，很天然地可以认为这种增长会握续下去。

从永久来看，我认为咱们在野着 20% 的市集份额方针稳步前进。当咱们追忆 2023 日积年、2024 年和 2025 年，并将这些与咱们在东谈主工智能日设定的方针进行对比时，我认为情况很是乐不雅。咱们在 2023 年到 2024 年期间战胜取得了更多的市集份额，何况在 2024 年到 2025 年期间也战胜会取得更多份额。是以，要罢了阿谁收入方针，需要从两个方面奋勉。一方面，您需要将市集份额从大要 10% 擢升到 20%。

另一方面，市集限度彰着也需要发展壮大。您需要达到大致 750 亿好意思元的市集总限度（TAM）。但这两个方面王人在野着很是积极的标的发展。实质上，在 2024 年以致 2025 年，从一些大致的数字来看，若是将市集和咱们的增长情况与 2023 年到 2028 年所需的复合增长率进行对比，咱们面前的增长速率实质上依然卓绝了这个方针。是以面前咱们正处于增长阶段，而且这种增长还会握续下去。

是以，从市集份额的角度来看，我认为咱们的进展很是顺利。趁机说一下，若是市集限度更大 —— 铭刻咱们前年 4 月给出的不雅点。从那以后，宇宙发生了变化，本，在实质进入的本钱开销方面。绝顶是在最近几个月，来自各个关节参与者的各式景观，以及新进入者的后劲、主权景观、政府景观等等。是以坦率地说，咱们看到迈威尔科技的市集总限度和契机比咱们大致一年前评估时要大得多。

是以，通盘这些王人让我对市集限度的发展以及咱们在市集份额方面的进展感到很是乐不雅。您说得对，若是能够罢了这个方针，那将是一个广大的生效，这亦然我和我的团队每天在公司奋勉追求的方针，即推动市集份额增长，匡助开拓市集，罢了市集总限度的增长，并任重道远、专注地推论这些方针，这亦然咱们重组公司，设立挑升的数据中心、工程和业务团队来推动业务发展的原因。是以我认为面前的花样很是好。谢谢。

本・赖茨斯：谢谢，马特。

主握东谈主：您的临了一个问题来自萨斯奎哈纳金融集团（Susquehanna）的克里斯托弗・罗兰（Christopher Rolland）。您的浮现已接通。

克里斯托弗・罗兰：嘿。感谢能让我发问。有些内容之前依然盘考过了，但在扩展方面，你们有好多契机。其中一些可能触及光贯串，一些可能是共封装光学，还有一些可能是有源铜贯串。我认为你们以致可能有一些类似合资结构链路（UAL）或英伟达链路（NVLink）的替代决策，以及遍布通盘系统的数字信号处理器。我思，跟着咱们看到图形处理器（GPU）或加速处理器（XPU）架构的变化，您认为你们最大的契机在那儿呢？咱们什么时候可能会看到你们在这些方面取得效劳呢？谢谢，马特。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：问得好，克里斯。这是一个很好的问题来扫尾此次问答设施。起初，您作念了充分的作业。我思强调的关节信息是，咱们筹谋参与并推动您提到的通盘这些鸿沟的发展。咱们在通盘这些不同鸿沟王人有正在进行的景观和开发职责。

我思向您和电话会议中的投资者强调的关节极少是，这是疏淡的市集总限度（TAM）增长契机。扩展方面的契机，咱们依然屡次指出，这是罢了市集总限度推广的合适鸿沟。而且看起来这在畴昔某个时候会成为执行。是以这王人是疏淡的增长契机。这并不是说，若是这些契机罢了了，迈威尔科技的数字信号处理器业务收入就会斯须下降之类的。扩展以及这种贯串期间代表着收入增长和市集增长的契机。

是以，咱们对这个契机感到很是开心。我思，在光纤通讯博览会（OFC）以及咱们的投资者日等行径中，您战胜会听到咱们更多对于这方面的音信。毫无疑问，这是一个广大的契机。

克里斯托弗・罗兰：谢谢，马特。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢，克里斯。

主握东谈主：面前我把电话会议交给墨菲先生作念总合髻言。

董事长兼首席推论官马特・墨菲：好的。谢谢主握东谈主。起初，我感谢大家参加此次电话会议。对于中间出现的中断，我默示歉意。但愿大家在有顷的休息时刻里喝杯咖啡缩小了一下，咱们战胜会查明发生了什么情况，但照旧感谢大家对公司的关心。我要感谢大家的关心，并思追忆一些事情。

我认为起初，咱们在 2025 财年取得了很是显耀的进展。咱们上半年的年化收入大致在 40 亿到 43 亿好意思元之间。而面前咱们给出的收入指引约为 187.5 亿好意思元，远高于 75 亿好意思元傍边的年化收入水平。是以我认为这对公司来说是一个很是强盛的发展轨迹，是一个广大的变化。咱们在交易模式中也取得了更大的杠杆效应，包括运营杠杆、现款流的产生以及运牟利润率的擢升。您以致可以从咱们第四季度到第一季度的运营用度变化中看到这极少，正如威廉所说，时时情况下，运营用度的增长会卓绝咱们的预期，但咱们脱手看到这些定制硅芯片景观带来的刚正以及一次性工程用度（NRE）的孝顺。

是以，咱们不仅在营收增长方面看到了效劳，在用度禁止方面也有成效。这是一个很是好的局面。咱们在第四季度按照好意思国通用管帐准则（GAAP）罢了了盈利，这很是棒。咱们会无间推动这一考究态势。而且不单是是东谈主工智能业务，咱们数据中心的圭臬云基础设施业务也渡过了很是强盛的一年。一年前，咱们可能对一些景观存在担忧，比如这些居品能否顺利量产并通过认证？会发生什么情况？但我认为咱们的团队，我要感谢迈威尔科技的团队，出色地将这些很是复杂的开发罢了了大限度量产，并为客户提供了因循。

汤姆之前问过对于光电子业务的问题。咱们的光电子业务前年发扬很是出色，而且估量来岁也会很是强盛。另外，当年一年一直让东谈主担忧的多市集业务，比如企业和运营交易务等，面前也看到了很是强盛的环比增长，跟着这些业务的复苏，它们的环比增长态势考究。至少对于企业

和运营交易务来说，它们正朝着 20 亿好意思元的年化收入水平回升。

而且，咱们提高了功绩预期。咱们估量第一季度营收和盈利将无间增长。客户参与度很是高，正如我提到的，前年咱们赢得了好多遑急的联想景观，咱们的销售团队和业务部门在赢得这些关节联想景观方面推论得很是出色，这些景观将推动咱们畴昔的增长。咱们对畴昔的发展标的很是乐不雅。是以，感谢大家的关心。我期待在接下来的各式投资者会议上与大家碰头，并无间疏浚。谢谢大家，很是感谢。

主握东谈主：女士们性爱之后，先生们，今天的电话会议到此扫尾。感谢大家的参与。面前您可以挂断电话了。

风险指示及免责条件 市集有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资建议，也未推敲到个别用户特殊的投资方针、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否合适其特定现象。据此投资，包袱自夸。