2025年以来，可转债商场在“强赎潮”鼓舞下存量限度昭着缩减。商场东谈主士以为，疏导财报季周边性爱娃娃，中小盘可转债或濒临阶段性波动压力。

不外，跟着机构资金连接布局、红利与AI成长双干线并进，结构性契机正在暴露。业内东谈主士以为，在“固收+”计策连接走强的布景下，投资者可柔和高评级、大盘低估值及科技成长类可转债，把捏治愈期中的中恒久设立良机。

可转债商场出现“强赎潮”

受职权商场大涨影响，可转债商场又现密集强赎情况。本年以来，已有44只能转债触发赎回条件。规章3月21日，可转债商场存量限度为7914.72亿元，较年头减少109.89亿元。

可转债强赎，是指当可转债的正股价钱在一定时辰内连接高于转股价钱的一定比例时，刊行公司有权按照约订价钱提前赎回未转股的可转债。这不时会促使投资者接纳将可转债调遣为股票，以幸免因赎回导致的蚀本。

对于可转债密集强赎的原因，多位业内东谈主士暗示，跟着2024年底以来A股商场的昭着反弹，不少可转债对应的正股价钱连接走高，跳跃转股价的130%以上（强赎的触发条件），导致大量可转债骄贵提前赎回的条件。

一位资深商场东谈主士暗示：刊行东谈主提前强赎可转债，有助于减少利息开销（可转债的利率诚然不高，但接近到期的票息仍是老本）；促使债转股，有助于“自动”完成融资、增强净钞票，改善财务报表结构；裁汰翌日再融资的不细目性和稀释压力。

在可转债商场存量限度迟缓缩减的布景下，商场对可转债的需求还在加多。2024年年报骄横性爱娃娃，可转债基金持有可转债市值达到1688.97亿元，较三季报增长15.4%。

“供需矛盾稀薄将赞助可转债估值保管在相对高位，虽短期迎来治愈，但恒久看仍具有投资价值。”上述资深东谈主士说。

4月可转债商场或迎阶段性波动

跟着4月财报季周边，业内渊博权衡可转债商场将濒临一定波动，尤其是中小限度可转债，或受功绩扰动影响较大。

华创证券固定收益首席分析师周冠南以为，由于中小限度企业刊行可转债较多，这也可能导致20亿元以下的小限度可转债受到较大扰动。在资通书轮“强赎潮”冲击后，限度较大的可转债和大盘转债的投资价值驱动突显。从可转债类型来看，均衡型转债（兼具股债特点）可能承受更大压力，而以债性为主的可转债在商场着落时具有一定抗跌作用，但当今估值已偏高，迷惑力有所松开。

“翌日，投资者或可柔和低估值、偏股性的可转债，以晋升收益弹性。同期，从机构投资者的角度来看，机构重仓持有的高评级可转债在股市治愈时已出现回调，后续在功绩败露期的波动中可能认知更为踏实。”周冠南说。

财通证券商榷所业务长处、首席经济学家孙彬彬以为，跟着4月财报季的到来，商场短期可能会出现波动，尤其是3月可能会濒临部分投资者止盈带来的治愈压力。不外，从全体商场环境来看，纯债投资空间有限、股票商场走势较强、可转债赢利效应昭着，2025年仍可能是“固收+”计策的大年，投资需求权衡不会昭着下降。

“此外，历史数据骄横，4月不时会有增量资金流入商场，为商场提供一定赞助。因此，即便短期有回调，也可能是投资者逢低加仓的契机。”孙彬彬说。

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柔和红利与AI成长双干线

现时存量可转债商场呈现“哑铃”结构：一端所以银举止代表的红利类钞票提供踏实性，另一端则是中小市值品种带来弹性与逾额收益。业内以为，2025年中国钞票重估有望大开可转债商场的中恒久上行空间，柔和红利与AI成长双干线。

现时可转债商场35%的限度由以银举止主的红利类钞票组成，为商场提供了踏实性赞助。同期，约50%的可转债品种偏向中小市值股票，这一部分的认知平直影响可转债商场的弹性孝顺，成为达成逾额收益的艰辛开头。

华鑫证券商榷所长处助理罗云峰以为，现时来看，银行、公用干事、浪掷板块的可转债估值较低，具备较好的投资性价比，既有正股基本面的赞助，也可能迎来估值建造契机。其中，部分银行可转债仍具有较强弹性，尤其是江浙地区的城商行和农商行，认知相对稀薄。

与此同期，与AI+想法关系的可转债依然具备较高的成长后劲。“部分科技、电子鸿沟的公司依然败露了较为积极的功绩预报，权衡翌日股价仍有上行空间。此外，商场可要点柔和AI产业链关系的利好鸿沟，如医疗、智能制造、信创（信息时刻改革）、算力和浪掷电子等标的，或将带来进一步的投资契机。”罗云峰说。

业内东谈主士以为，预测2025年，AI时刻冲破或将鼓舞中国钞票重估，机器东谈主产业的落地亦将带动产业链扩散。在此布景下，可转债商场因具备“踏实+弹性”并存的结构特征性爱娃娃，或成为放大产业投资收益的艰辛用具。